日元升破153创七个月新高，全球美元敞口风险飙升
9月8日，美元兑日元跌破153关口，刷新今年2月以来新低，日内跌幅达0.87%。自上周初从160水平附近回落至今，该货币对累计跌幅已接近4%，本月日元涨幅扩大至约4%，成为G10货币中表现最好的品种。日元强势升破“心理防线”，引发全球市场对美元敞口风险的广泛关注。
本轮日元升值背后，日本央行货币政策转向预期是核心驱动力。日本央行将于9月17-18日召开议息会议，市场几乎完全定价将加息25个基点至1.25%。日本二季度GDP年化增速上修至1.4%，好于初值1.1%；7月实际工资同比上涨2.4%，进一步佐证日本经济有能力承受更高借贷成本。经济数据与央行政策信号形成共振，推动日元买盘持续涌入。
与此同时，美国财政部长贝森特公开表示正在积极推动日元升值，直言凭借财长职位掌握着信息不对称的独特优势，称“我现在就是庄家”。这一表态标志着美国在汇率政策上从被动干预转向主动施压，为日元走强增添了政治层面的推力。美元指数本季度下跌约2.3%，兑所有G10货币几乎全线走弱，市场对美元资产的信心正受到多重因素侵蚀。
值得警惕的是，全球投资者的外汇对冲敞口处于历史低位。根据彭博社计算，日本、加拿大等市场投资者仅对其外汇风险敞口进行了41%的对冲，为2015年以来最低水平。对冲比率提高5个百分点将转化为约2300亿美元的交易，可能加速美元的进一步下跌。日元投资者三个月期美元对冲成本已降至四年低点2.75%，而2023年10月时曾高达6%，低对冲成本进一步削弱了持有美元多头头寸的吸引力。
低对冲比率意味着一旦市场波动加剧，投资者被迫追加对冲或平仓，可能引发连锁反应。套息交易平仓风险亦随之升温，日元作为融资货币的回升往往导致全球风险资产承压。当前美元兑日元已跌破关键支撑，若日本央行如期加息，日元可能进一步走强，而美元下行压力或向其他资产类别传导。
风险提示：外汇市场波动剧烈，日元汇率受日本央行政策、美国财政政策及全球风险情绪多重影响，投资者需警惕市场不确定性，本文不构成具体交易建议。
