原油

美国2025年10月制裁俄罗斯两大石油公司，市场关注出口实物流收紧程度；OPEC+持续推进增产，多空因素交织下原油期货期限结构成为观察制裁传导的关键窗口。

原油期货近远月价差是观察供需松紧的实用指标。本文从月差变化切入，梳理OPEC+产量政策预期如何率先反映在近月合约上，并改变期限结构，为投资者提供判断市场预期的窗口。

OPEC+产量政策会议临近，市场对供应收紧的预期正在影响原油期货近远月价差。本文从事实与事件脉络出发，梳理减产预期如何推动现货溢价或期货溢价结构，并解析跨期套利者的观察逻辑。

OPEC+逐步增产预期与全球需求增速放缓判断并存，原油近月合约与月差结构反复交易这一核心矛盾。本文从库存、裂解价差、美元走势与地缘扰动出发，梳理期限结构与单边价格的观察逻辑。

OPEC+确认按计划推进逐步增产，地缘风险溢价明显回落，叠加需求端预期偏谨慎，国际原油期货维持低位区间波动，国内原油期货跟随外盘并关注价差与汇率影响。

OPEC+持续增产与美国页岩油产量高企，令全球原油供应过剩预期升温；但中东与俄乌地缘局势的不确定性又提供风险溢价支撑，多空因素交织使国际原油期货维持低位区间震荡。