冶炼利润

铜精矿现货加工费一度跌至历史低位，冶炼利润受挤压，叠加LME铜库存回落与国内冶炼检修增多，国际铜期货在高位区间反复震荡。本文从加工费与冶炼利润切入，梳理供需逻辑与后续观察点。

国际铜研究组织数据显示铜矿产量增速持续低于精炼铜消费增速，铜精矿现货加工费一度跌至历史低位。伦敦金属交易所铜库存自年内高点持续回落，国内冶炼企业检修减产增多，沪铜与国际铜价联动走强。