期限结构

美国2025年10月制裁俄罗斯两大石油公司，市场关注出口实物流收紧程度；OPEC+持续推进增产，多空因素交织下原油期货期限结构成为观察制裁传导的关键窗口。

原油期货近远月价差是观察供需松紧的实用指标。本文从月差变化切入，梳理OPEC+产量政策预期如何率先反映在近月合约上，并改变期限结构，为投资者提供判断市场预期的窗口。

OPEC+逐步增产预期与全球需求增速放缓判断并存，原油近月合约与月差结构反复交易这一核心矛盾。本文从库存、裂解价差、美元走势与地缘扰动出发，梳理期限结构与单边价格的观察逻辑。

OPEC+继续推进增产路径，叠加北半球秋季炼厂集中检修，原油期货跨期价差与裂解价差正成为观察供需预期的重要窗口。本文从期限结构切入，梳理月差变化对SC原油及能化链条的传导逻辑。