USDA报告

Conab上调巴西大豆产量、USDA出口数据阶段性回暖、东南亚棕榈油增产周期开启、国际糖价受天气与政策扰动——农产品期货内部正走出分化行情，本文梳理驱动因素与后续观察窗口。

巴西Conab上调2025/26年度大豆产量预估，CBOT大豆承压；美豆出口阶段性回暖但南美竞争限制反弹。东南亚棕榈油季节性增产叠加进口放缓，BMD棕榈油走弱。国际糖价受巴西天气与乙醇政策扰动，ICE原糖关注北半球新榨季。