库存

商品期货近月合约的强弱，往往藏在交易所每日公布的仓单与库存数据里。仓单增加意味着可交割货源充裕，近月承压；库存持续下降则可能推升现货升水结构。本文从库存周期角度，梳理仓单、基差与跨期价差之间的传导逻辑。

商品期货价格不只看宏观预期，交易所每日公布的仓单与库存数据，是理解近月合约升贴水和基差方向的关键线索。

沪铜主力合约站上10.8万元/吨，ADP数据不及预期压制美元，低库存与“金九银十”旺季需求成为中期核心支撑，铜价有望再度冲击11万元大关。