金价4600美元高位拉锯，杰克逊霍尔年会与沃什首秀成关键变量
国际金价在经历8月26日因美国7月PCE通胀数据超预期引发的急跌后，于8月27日重新站上4600美元/盎司关口，日内涨幅约0.6%，盘中一度上探4642.90美元。此前一个交易日，现货黄金单日跌逾1.3%，一度下探4583美元附近，跌破4600美元关口。这轮急跌的背景是，8月25日金价刚创下4696.56美元的三个月高点，COMEX黄金期货一度突破4700美元，短线积累了大量获利盘，通胀数据成为触发回调的导火索。
从影响因素看，本次PCE数据同比上涨3.7%，高于预期的3.6%，核心PCE同比上涨3.3%，显示通胀韧性仍存。数据公布后，美元创两周最大涨幅，债券收益率攀升，美联储10月加息概率升至50%以上，对无息资产黄金形成压制。然而，金价在急跌后迅速反弹，收复大部分跌幅，反映出市场对美联储政策路径的定价仍存在分歧，而杰克逊霍尔全球央行年会（8月27日至29日）成为关键观察窗口。
市场焦点集中于美联储主席沃什将于8月28日发表的任内首次主旨演讲。沃什的言论可能为通胀水平、利率路径及美债债务问题提供更明确的指引。在讲话前，金价维持高位拉锯，投资者不愿过度押注。值得注意的是，美国财政部上周意外干预债券市场、扩大长债回购规模，8月金价累计上涨近15%，”贬值交易”重新升温，这为金价提供了额外支撑。
国内方面，沪金主力合约8月26日收报1003元/克，跌0.59%，8月27日再度跌破1000元/克关口；上海黄金交易所Au99.99现货合约报997元/克附近，品牌足金饰品挂牌价较8月25日创下的1400元/克三个月高点连续回落。国内金价跟随国际盘波动，但跌幅相对温和，反映人民币汇率及国内供需因素的综合影响。
中长期看，央行购金逻辑依然稳固。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创历史同期新高；中国央行黄金储备截至7月末为7608万盎司，已连续21个月增持。央行购金为金价提供了底部支撑，但短期走势仍取决于美联储政策信号及美元动向。
后续观察重点包括：沃什讲话是否释放鹰派信号、10月加息概率变化、美债收益率曲线形态，以及金价能否站稳4600美元并挑战前高。若讲话偏鸽，金价可能突破4700美元；若偏鹰，则可能回落至4500美元下方。投资者需警惕高位波动风险。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格波动较大，投资需谨慎，注意风险控制。
