日元创六个月新高：央行加息预期与日美联合干预双重驱动
9月8日，日元大幅走强，一度升至1美元兑152.87日元，创下2月17日以来盘中最低（即日元最强），较上周初约160日元的水平大涨约4.5%，本月至今累计上涨3.7%。这一走势背后，是日本央行加息预期与日美联合干预的双重驱动。
市场近乎完全定价日本央行将于9月17至18日议息会议加息25个基点，将政策利率从当前的1%上调至1.25%。这一预期升温，成为日元走强的核心动力。与此同时，日本财务省数据显示，截至8月底日本外国证券资产持仓从7月末的9273.32亿美元降至8395.59亿美元，单月减少877.73亿美元，市场猜测系政府出售美债等资产为汇市干预筹措资金。
事实上，日本当局已多次出手干预汇市。7月30日至8月26日期间，日本累计实施15.3993万亿日元（折合约986亿美元）的日元买入、美元卖出干预。日本财务大臣片山皋月表示将与美方继续联合协调汇率，美方表态愿再次参与联合干预。日本财务省数据显示，8月末外汇储备为1.207万亿美元，环比大跌6.18%，自2000年统计以来最大单月跌幅，且已连续第四个月环比下滑，今年累计干预金额达27.1万亿日元刷新年度历史纪录。
日元的快速升值正对规模庞大的利差交易形成平仓压力。跨境日元借款规模已从2021年12月的216万亿日元增长至今年3月的360万亿日元。随着日元走强，借入日元投资高收益货币的套利交易面临亏损，平仓行为进一步推升日元。
外汇市场联动反应明显。美元指数周一一度下跌至99.09，距离近期低点98.558不远；欧元走高至1.1618美元。交易员预计美联储9月加息概率约60%，关键取决于本周五将公布的美国通胀数据。日元走强对商品期货市场亦产生联动影响，美元走弱通常利好以美元计价的商品，但日元升值可能削弱日本进口需求，对部分商品形成压力。
总体来看，日元强势由加息预期与联合干预共同支撑，但外汇储备消耗和利差交易平仓风险值得关注。后续日本央行决议及美国通胀数据将成为关键观察点。
风险提示：外汇市场波动剧烈，本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议，投资者需自行承担交易风险。
