霍尔木兹海峡博弈加剧 原油市场区间震荡待破局
近期国际原油市场在霍尔木兹海峡通航博弈下呈现宽幅震荡格局。伊朗与阿曼就建立临时海上通道达成共识，一度令市场对供应恢复的预期升温，但实际通行尚未恢复，地缘风险溢价反复回吐与回补，油价短期缺乏单边方向。
据相关报道，伊朗与阿曼同意就霍尔木兹海峡建立临时通道，通航预期一度令SC原油单日跌近6%。然而，经该海峡的船舶数量仍低于10日平均水平，实际通行并未恢复。伊朗革命卫队明确表示，海峡将继续关闭，直到美国重新履行协议、取消出口限制并解除封锁。这一表态与临时通道的共识形成矛盾，市场对通航前景的预期并不一致。
供应端方面，高盛测算霍尔木兹海峡石油流量已恢复至战前水平约三分之二，总出口升至每日1500万至1600万桶。但美伊谈判尚未实质性推进，特朗普政府无意回归此前谅解备忘录条款，供应偏紧格局短期难以缓解。这为油价下方提供了支撑，限制了跌幅。
从行情表现看，国际原油周二至周四反弹走高，WTI主力一度收涨1.99%报83.54美元，布伦特收涨2.21%报89.39美元。但地缘事件驱动的脉冲式涨跌特征明显，市场情绪易受消息面影响。国内机构对原油维持80至95美元区间震荡判断，建议保持宽幅震荡思路，不宜追涨杀跌。
后市观察重点在于霍尔木兹海峡实际通航情况、美伊谈判进展以及美国对伊政策动向。若通航恢复实质性推进，油价可能承压下行；若谈判僵持或地缘冲突再起，供应风险将再度推升油价。投资者需警惕地缘事件的突发性，把握波段机会的同时控制风险。
风险提示：地缘政治变化具有高度不确定性，原油价格波动剧烈，本文内容仅供参考，不构成任何交易建议。
